中國銀行保險監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“銀保監(jiān)會”）于2021年12月17日發(fā)布《關(guān)于修改保險資金運用領(lǐng)域部分規(guī)范性文件的通知》（場外個股期權(quán)公司轉(zhuǎn)讓流程，簡稱“47號文”），允許保險資金投資由非保險類金融機(jī)構(gòu)實際控制的股權(quán)投資基金，取消投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金的募集規(guī)模限制，支持保險機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，豐富創(chuàng)業(yè)企業(yè)長期資金來源，這一舉措為創(chuàng)業(yè)投資基金的引入保險資金帶來了新的機(jī)遇。

47號文刪除了101號文中的5億元創(chuàng)投基金的規(guī)模限制，對于管理機(jī)構(gòu)的要求仍然偏高，特別是累計10個退出項目和跟投3%，比較少有管理機(jī)構(gòu)可以滿足這個條件。實踐中，私募管理機(jī)構(gòu)主要依據(jù)79號文建立與保險公司的合作，引入保險公司作為私募股權(quán)基金的投資人。79號文要求股權(quán)基金的管理人滿足注冊資本金不少于1億元、3個退出項目、無跟投要求等，相對更符合市場客觀需求。79號文要求的私募管理機(jī)構(gòu)在管規(guī)模30億元卻往往成為一項實質(zhì)性門檻。監(jiān)管部門對于創(chuàng)業(yè)投資基金依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

2018年10月26日，銀保監(jiān)會發(fā)布《場外個股期權(quán)公司轉(zhuǎn)讓流程保險資金投資股權(quán)管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），在較大程度上放寬了保險資金投資未上市企業(yè)股權(quán)的門檻。特別是《征求意見稿》將保險資金直接股權(quán)投資的行業(yè)范圍從保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的“白名單”修改為“-面清單+正面引導(dǎo)”，使得保險資金股權(quán)投資的范圍和靈活度大大增加。2020年7月17日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管場外個股期權(quán)公司轉(zhuǎn)讓流程有關(guān)事項的通知》，明確八檔權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，可到占上季末總資產(chǎn)的45%，充分釋放保險資金運用的自主決策權(quán)。

在《征求意見稿》中“保險資金投資的股權(quán)投資基金，包括創(chuàng)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金和以上述基金為投資標(biāo)的的母基金。”有別于79號文和101號文的“分治”原則，在新的監(jiān)管思路下，銀保監(jiān)會已將創(chuàng)業(yè)投資基金納入股權(quán)投資基金的范圍進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)制，這也與基金業(yè)協(xié)會將私募股權(quán)投資基金和私募創(chuàng)業(yè)投資基金一并劃入私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人管理范圍的監(jiān)管要求一致。，47號文取消保險資金投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金5億元的規(guī)模限制，放開保險資金投資由非保險類金融機(jī)構(gòu)實際控制的股權(quán)投資基金。可以看出，降低保險資金與私募基金的合作門檻的趨勢越來越明顯，特別是保險基金投資創(chuàng)業(yè)投資基金也將獲得更多的關(guān)注與政策支持。